Informe Trimestral: Abril 2025

Los mercados financieros globales comenzaron el segundo trimestre del año con fundamentales sólidos, pero la escalada arancelaria de Estados Unidos el 2 de abril ha provocado una marcada reacción de aversión al riesgo. La magnitud y el alcance de las medidas —que han elevado el tipo arancelario efectivo estadounidense a niveles no vistos en un siglo— deteriora la confianza y el sentimiento, y aceleran un amplio proceso de reajuste de valoraciones en renta variable, tipos de interés y divisas.

El giro de política económica ha puesto de manifiesto la fragilidad de las posiciones más concentradas y una creciente dispersión entre clases de activos. La renta variable estadounidense de gran capitalización y el crédito han sufrido una presión significativa, mientras que los activos europeos y asiáticos han amortiguado algo mejor el golpe, respaldados por políticas fiscales e industriales más activas. La visibilidad se ha deteriorado y la volatilidad responde cada vez más a factores políticos que a fundamentales, como demuestran los últimos repuntes tras el anuncio de medidas cautelares por parte de Trump.

En este entorno, conviene reequilibrar las carteras hacia posiciones más defensivas. Esto incluye mayor peso en sectores menos cíclicos, renta fija de alta calidad, productos estructurados con protección y estrategias en mercados privados poco correlacionados con los activos cotizados. La diversificación geográfica y la gestión activa serán clave para preservar capital y aprovechar oportunidades selectivas en un ciclo marcado por la política.

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