Renta Fija: Momento para añadir duración a las carteras

Tipos de interés reales positivos a largo plazo, expectativas de recortes del tipo de referencia a futuro además del efecto diversificador de la renta fija, hacen de este un buen momento para pensar en añadir duración a las carteras

La batalla contra la inflación que han tenido que llevar a cabo los bancos centrales a lo largo de los últimos 12 a 18 meses, dependiendo de la geografía, está dando frutos. Hemos empezado a ver una moderación en la subida de precios a la vez que nos hemos adentrado en un período de tipos de interés más elevados. En la nota que publicamos en el mes de marzo: Un nuevo entorno de rentabilidad para la renta fija de corto plazo ya comentábamos el cambio significativo  que estaba ocurriendo en las opciones de inversión de bajo riesgo a corto plazo, en donde era posible encontrar niveles de rentabilidad que mitigaban en gran parte el impacto negativo de subidas adicionales de tipos de interés.

Recientemente se ha alcanzado otro hito que no se había producido en la última década en Europa y en los dos últimos años en Estados Unidos: no sólo los tipos de interés nominales son mucho más elevados, los tipos de interés reales a medio plazo (5 años) están en positivo. 

Después de dos años en los que la política monetaria ha ido incrementalmente hacia niveles más restrictivos, con un inicio (y terminación en algunos casos) bastante anterior en los países emergentes en comparación con los países desarrollados, llegamos al momento en el que se ha alcanzado, o está a punto de alcanzarse, el “tipo terminal” en donde ya habrían finalizado las subidas de tipos. 

Los tipos de interés se sitúan ya en un nivel suficientemente restrictivo pero, teniendo en cuenta el efecto retardado de la política monetaria, habrá que esperar para ver el impacto total que tendría en la economía.  Por lo tanto, la pausa sería de algunos meses, en los que los bancos centrales continuarían observando el comportamiento de la inflación, y también la intensidad de la desaceleración económica. La media histórica de las pausas en política monetaria de la Reserva Federal en Estados Unidos es de unos 5 o 6 meses.  Ante subidas de tipos ya marginales en el corto plazo, el mercado centra su atención en el posible momento del recorte de tipos.

Información Legal Importante
El presente informe ha sido preparado por Banco Santander, S.A. (“Santander”) con fines exclusivamente informativos y no pretende ser, ni debe ser interpretado como un asesoramiento de inversión, ni es un prospecto u otro material informativo similar. Este material contiene información recopilada de distintas fuentes, como previsiones comerciales, estadísticas, de marketing y económicas, y fuentes de otros tipos. La información de este material también puede haber sido recopilada de terceros, y puede que esta información no haya sido corroborada por Santander y Santander no acepta responsabilidad por dicha información. Toda opinión expresada en este material podría diferir o contradecir las opiniones expresadas por otros miembros de Santander. La información contenida en este material es de carácter general y tiene únicamente fines ilustrativos. No se refiere a jurisdicciones concretas y no es en ningún modo aplicable a situaciones o personas específicas. Asimismo, no representa un análisis exhaustivo y formal de los temas tratados ni establece un juicio de interpretación o de valor sobre su alcance, aplicación o viabilidad. Si bien la información incluida en el presente documento ha sido obtenida por fuentes que Santander considera fiables, la exactitud o integridad de la misma no está garantizada. Santander no asume responsabilidad alguna por el uso que se haga de la información aquí reflejada.