15/2/23
Un nuevo entorno de rentabilidad para la renta fija de corto plazo
El ajuste de tipos de interés ofrece un nuevo panorama de rendimientos para el inversor conservador en renta fija de corto plazo
El inversor europeo con un perfil conservador ha estado muy penalizado en la última década como resultado de la política monetaria ultra expansiva que mantuvo los tipos de interés en terreno negativo hasta hace algo más de un año. Las opciones de inversión de bajo riesgo para generar rentabilidad han experimentado un cambio muy significativo en los últimos trimestres gracias al reajuste de tipos de interés que el Banco Central Europeo ha tenido que implementar para combatir la inflación. La fase final de este ajuste de tipos estaría en el horizonte cercano y ello permite un panorama de mayor claridad para la inversión en renta fija.
Los gestores de mandatos de este tipo de activo pueden capturar el valor de la curva de tipos de interés, que ya descuentan subidas por parte del BCE en torno al 4%.
Adicionalmente, se ha producido una mejora de las perspectivas de crecimiento económico para el año 2023 que hace más propicia la inversión en renta fija corporativa de elevada calidad.
La suma del incremento de rendimientos, por parte de la curva de gobiernos y por la prima de riesgo crediticio, configura un entorno favorable para la inversión en estrategias de renta fija de bajo riesgo: corto plazo y alta calidad crediticia.
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+3,7%
Rentabilidad a vencimiento deuda Gobiernos a corto plazo en €
Fuente: Bloomberg. Datos a 8 de marzo de 2023. -
+0.5%
Crecimiento esperado de PIB para 2023 en Eurozona
Fuente: Consenso de economistas de Bloomberg. Encuesta a 8 de marzo 2023. -
1,20%
Diferencial de crédito bonos corporativos de alta calidad frente a la curva de gobiernos
Fuente: Bloomberg. Datos a 8 de marzo de 2023.
Nuevo entorno de rentabilidad en las opciones de bajo riesgo
We believe that the negative impact of additional interest rate hikes is more limited, given the high level already attained. Moreover, economists' consensus expects inflation to gradually decline in the coming months. We are in the final phase of calibrating monetary tighteningand it is a good time to invest in the short end of the curve by capitalizing on the terminal rate of this phase of rising interest rates.
Los rendimientos que ofrece la curva de tipos de la Eurozona han experimentado un repunte adicional en las últimas semanas. Este movimiento implica una variación acumulada del 4% en los rendimientos a vencimiento de los títulos de gobiernos de corto plazo desde marzo de 2021. Los gestores de fondos de perfil conservador ya pueden obtener rentabilidades superiores al 3,5% con títulos de elevada calidad crediticia y liquidez.
Los bonos corporativos de calidad ofrecen también valor
Mejora en las perspectivas de rentabilidad combinando bonos gubernamentales de corto plazo y corporativos de calidad.
La reciente mejora de las expectativas de crecimiento económico en la Eurozona para el año 2023 permite a los gestores invertir en bonos corporativos con bajo riesgo.
Rendimientos positivos con estrategias de bajo riesgo
No es necesario posicionarse en el largo plazo para obtener los rendimientos más elevados
Los fondos de inversión enfocados en los plazos cortos de la curva permiten al inversor mejorar la rentabilidad respecto a las tasas disponibles en los mercados monetarios. La curva invertida permite obtener un plus de rendimientos sin tener que asumir elevados plazos de inversión.
Buscar vehículos de inversión colectiva que tengan una cartera bien diversificada de instrumentos de renta fija de perfil conservador, con dilatada experiencia en la gestión y selección de crédito de elevada calidad y posicionamiento en la curva.
El binomio rentabilidad/riesgo en este momento del ciclo ha mejorado significativamente en los plazos cortos de la curva y en emisores de elevada fortaleza financiera.
¿Cómo posiconarse para este entorno de tipos?
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